股市一直表现良好,2021年迄今上涨了22%。而且该市场看起来仍然很便宜,随着周期性复苏的势头增强,股市可能会跑赢美国股市。
美国银行称,过去当股市如此便宜时,往往会跑赢标普500指数平均8.4个百分点,并在63%的时间里跑赢美国股市。
股市上大商品、能源、材料和金融等周期性板块的权重很大。周期股占股市的70%,而对于标普500指数来说这一比例只有25%。证券交易所(TSX)上36%都是金融股,其次是能源股,占14%,科技股占13%,材料股占11%。
股市的周期性是双向的:该市场对大商品价格和周期性趋势高度,在经济增长前景好转时获得提振,在经济低迷时大幅下滑。股市对来自美国的需求也很,在证券交易所上市的公司中有超过30%的公司的销售额来自美国。
此外还有汇率风险,不过最近这一风险并不大。过去一年,加元兑美元上涨了约10%,虽然这对的出口商不利,但提高了投资股票的投资者的回报。过去一年股指S&P/ TSX Composite上涨了30%,但专注于市场的美国上市ETF涨幅更大,约为47%。
从历史上看,加元升值也会提升该国股市市盈率。美国银行估计,如果历史模式保持不变,股市的估值可能会比美国股市高出20%。
在加快疫苗接种速度和经济逐步重启给服务业及其他行业带来提振之际,经济也有望加速增长。
当然,疫情是一大不利因素。与欧洲相比,总理特鲁多(Justin Trudeau)对于向游客重新国门要谨慎得多。持续的边境关闭可能会延长经济下滑的时间。
加元和经济对美国的利率政策也很。加元最近走弱,因为美联储立场开始略显偏紧缩。美国银行指出,如果美国的利率大幅上升,美元将走强,股市则将承压。
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